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称有关Fila的功业估量系蓄意打击,再入手狐疑

文章作者:模特资讯 上传时间:2020-03-26

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5月30日,做空机构Blue Orca Capital 创始人Soren Aandahl 在Sohn Investment Conference 投资论坛上,质疑福建公司企业治理及FILA 斐乐收入不透明,认为安踏股价有高达34%的下降空间。安踏体育 再遭唱空,知名沽空机构“杀人鲸”继去年6月GMT Research Limited 后,一年内成为第二个唱空中国最大体育运动用品公司的机构。

有分析认为,Blue Orca此次做空安踏缺乏有力证据,无法说服熟悉中国市场、了解安踏的中国投资者

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作者 | Drizzie

消息发布后,安踏体育 股价5月30日周四午盘插水狂泻,最多暴跌12.88%至43.30港元,尽管随后获得买盘拉升,但全天跌幅高达5.53%收报46.95港元,而该股在上月底一度创下59.40港元的历史新高。

继去年6月遭GMT做空后,在港上市的安踏体育再次成为沽空机构狙击的目标。

安踏的股价今日表现亦显示,Blue Orca 的威力远较上年GMT Research 的唱空强劲。GMT 在2018年6月发布报告,认为自2005年以来,包括安踏体育在内,在公开市场交易的16家中国体育用品生产商中,有9家被证明涉及财务欺诈问题,而它们都来自福建。该机构称,剩余的7间公司与已经被证实财务欺诈的公司有很多相似特征,最明显的例子包括它们的利润率甚至高于全球最大体育运动用品集团Nike Inc. 耐克集团。

5月30日,Blue Orca的创始人兼CIO Soren Aandahl在香港举行的2019 Sohn香港投资论坛上分享了做空安踏的报告。该机构从会计及企业管理水平方面对安踏体育提出质疑,预估2019年安踏体育目标价为32.93港元,较5月29日收盘价有34%的下跌空间。据悉,Blue Orca是Glaucus研究员Soren Aandahl自立门户成立的做空基金,去年曾做空新秀丽和拼多多。

GMT 的沽空报告发布后,安踏体育股价并未遭遇明显影响,并在随后一路高升,屡创新高。

图为Blue Orca在Sohn香港投资会现场分享的做空报告

在安踏体育的财务报表中,FILA 斐乐的销售数据以及占集团收入份额,一直都是“秘密”,仅在记者会上有安踏体育管理层有模糊透露。

无独有偶,瑞银也在最新的研究报告中指出,安踏体育旗下的安踏品牌专注于功能性运动服装,但在中国覆盖范围已经很广,预计此部分业务将放缓。受瑞银最新报告以及Blue Orca建议做空影响,安踏5月30日股价午盘一度大跌12%,创该股15个月来最大跌幅,以46.95港元股价收盘。

Blue Orca 认为FILA 的收入被安踏夸大40%,该品牌2018年43,800元的坪效值得怀疑。在Blue Orca 展示的报告中,同期Nike 、Adidas 中国一线、二线城市的坪效分别仅有31,025元和21,900元。该沽空机构认为,FILA 的实际坪效仅有21,184元。

5月31日早间,安踏体育立即发布澄清公告,董事会强烈否认Blue Orca 报告结论,认为有关猜测并不准确且具有误导性,表示相关指控可能旨在蓄意打击对公司及其管理层的信心并损害公司的声誉。因此,股东应审慎对待相关指控。

与此同时,FILA 中国内地去年平均单店610万元的生产效率亦遭遇Blue Orca 质疑,后者认为这一数据远高于FILA 在韩国和台湾市场,FILA 在韩国和台湾市场单店平均销售为490万元和270万元。

公司CFO赖世贤以及投资者关系主管Suki Wong在与投资者和分析师召开的电话会议上列出五点主张。他们指出,Blue Orca使用误导性的销售数据来印证自己的观点,还从公司管理层流动性大的现象中得出了错误的结论。电话会议后,安踏体育股价反弹,一度攀升6%。

上年初刚刚成立的Blue Orca 在箱包巨头Samsonite International SA 新秀丽国际身上初战大捷。

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